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Petrobras (PETR4): Goldman Sachs Recomenda Compra e Preve Dividendos Altíssimos com Novo Plano de Negócios
Goldman Sachs Reitera Compra de Petrobras (PETR3;PETR4) com Olho no Plano Estratégico 2026-2030
Após a análise dos resultados do terceiro trimestre de 2025 (3T25), o Goldman Sachs reafirmou sua recomendação de compra para as ações da Petrobras (PETR3;PETR4), demonstrando otimismo em relação ao futuro da estatal. A instituição financeira estabeleceu preços-alvo de R$ 35,50 para PETR3 e R$ 33,20 para PETR4.
Plano Estratégico 2026-2030: As Expectativas do Mercado
O foco principal do mercado está voltado para o Plano Estratégico 2026-2030 da Petrobras, que será divulgado no dia 27 de novembro. O Goldman Sachs destaca quatro pontos cruciais que serão analisados:
- Curva de Investimentos (CAPEX)
- Projeções de Produção
- Política de Dividendos
- Possíveis Movimentos de Fusões e Aquisições (M&A)
Investimentos: Estabilidade Apesar dos Desafios
Apesar da projeção de preços de petróleo mais baixos, a expectativa é que a Petrobras mantenha o ritmo de investimentos. O banco projeta um CAPEX de aproximadamente US$ 17,9 bilhões para 2026, incluindo provisões para projetos e potenciais aquisições. Cerca de 90% do CAPEX previsto para 2026 já está contratado, limitando ajustes significativos no curto prazo.
Desempenho Operacional e Projeções de Produção
O Goldman Sachs ressalta a performance operacional positiva da Petrobras em 2025, com plataformas entrando em operação mais rapidamente e produzindo acima da capacidade nominal. Essa performance pode levar a uma revisão para cima na curva de produção, com estimativas de crescimento médio de 12% em 2025 e 9% em 2026, acima das projeções atuais.
Política de Dividendos: Estabilidade e Desafios
A política de dividendos da Petrobras deve permanecer inalterada, com distribuição trimestral equivalente a 45% do fluxo de caixa livre. No entanto, com preços médios de petróleo projetados em US$ 64/barril, o fluxo de caixa pode não cobrir integralmente os dividendos ordinários, exigindo o uso de caixa adicional estimado em US$ 1,7 bilhão. A alavancagem, no entanto, deve se manter em níveis confortáveis, abaixo de 1,5 vez, e a dívida bruta sob controle.
Fusões e Aquisições e Novos Negócios
O Plano Estratégico também deve abordar oportunidades de aquisição e expansão, incluindo participação em leilões de campos do pré-sal, o retorno ao mercado de distribuição de GLP e uma possível entrada no setor de etanol. O leilão de participações minoritárias em três campos do pré-sal, com lance mínimo de cerca de R$ 10 bilhões, é um dos eventos importantes que a Petrobras pode participar.
Dividend Yield Attrativo, com Riscos
O Goldman Sachs projeta um dividend yield próximo de 9% em 2026, tornando a ação atrativa para investidores que buscam retorno em proventos. Contudo, o banco alerta para riscos, como queda nos preços do petróleo e grandes operações de M&A, que podem impactar os dividendos no curto prazo.